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九陽路演唇槍舌劍疑公司虛增業績
時間:2008-08-19    來源: 華宇家電維修網     編輯:李萍萍
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        昨日,在九陽股份(002242)新股發行網上路演會上,就市場人士飛草、夏草質疑該公司造假上市的問題,九陽股份董事、董事會秘書姜廣勇表示:“真理和事實是經得起考驗和絕大多數人認可的!本抨柟煞萆鲜斜K]人國泰君安的代表岳遠斌對飛草說:“大家都是專業人士,不要以懷疑作為結論”。

    但飛草對岳遠斌的解釋并不滿意,希望兩人之間再來一場PK.

    投資的房子在地震中出現裂紋,搞不好就被深度套牢……

    造假上市?

    市場人士飛草認為,歌爾聲學和九陽股份性質一樣,都是造假上市。

    關于九陽股份的IPO,市場人士夏草質疑說:“九陽股份報表破綻百出,該公司2007年度不但收入增長一倍、利潤增長八倍多,且銷售利潤率也非常異常。九陽股份2005、2006年度銷售利潤率只有5%左右,而2007年的銷售利潤率高達21.37%,這在一個競爭劇烈的小家電行業,這樣的銷售利潤率是無法想象的。懷疑九陽虛增巨額的收益導致去年業績虛胖,從而嚴重誤導投資者!

    國泰君安的代表蔣荀回應說:“你所引用的數據來自2006年杭州鴻陽扣除關聯交易后的利潤,而這個利潤僅僅是根據要求計算出的非關聯交易產生的利潤,僅具有計算的意義,目的是看非關聯方產生的利潤占發行人利潤總額的比例。而你將其與九陽股份2006年利潤直接相加,得出公司利潤虛增,是對財務數據引用的偏差所導致的。準確的利潤數額應參照2006年備考利潤表,這在招股書中已詳細描述!

    九陽股份關聯交易問題也是飛草關注的焦點。岳遠斌解釋說:“在被收購前,杭州鴻陽的銷售很大部分是通過九陽股份進行的,故雙方2005年和2006年關聯交易金額高,正是因為如此,我們才建議公司收購杭州鴻陽的,從而徹底解決了這個關聯交易問題!”

    關于九陽股份關聯交易的比例,該公司財務總監楊寧寧介紹,在產品銷售方面,九陽股份2007年銷售關聯交易只占同類銷售業務的0.78%;在采購方面,該公司2007年收購杭州鴻陽和蘇州鴻瑞后,九陽股份和這兩個公司之間的交易已不構成關聯交易。

    發行價、市盈率偏低

    關于飛草和夏草對九陽股份造假上市的質疑,也有網友表示了不滿:“我們投資者到底該聽信誰的?誰來承擔因為某些武斷質疑給我們帶來的損失呢?”

    盡管面對質疑,但九陽股份董事長、總經理王旭寧相信他管理的公司是一個好公司。他說:“2007年公司的豆漿機市場占有率超過80%,料理機、榨汁機國內市場占有率超過30%,行業排名第一;電磁爐國內市場占有率超過10%,行業排名第二;開水煲國內市場占有率5.8%,行業排名第二;紫砂煲行業排名第二!痹摴敬舜紊鲜心技馁Y金主要投資于濟南年產800萬臺豆漿機及5萬噸豆料項目、杭州廚房小家電生產建設等5個項目。

    楊寧寧還表示,九陽股份主業的綜合毛利率為36.4%.去年貨幣資金增幅較大的一個原因在于該公司2007年度市場銷售狀況大大好于往年。

    在應收賬款管理方面,該公司一直奉行“款到發貨”的原則,使得九陽股份應收賬款一直保持在較低的水平,近三年來的應收賬款分別占當期營業收入的比例為2.98%、4.12%和3.22%,是家電行業少有的成功案例。2007年,九陽股份全年共實現營業收入19.43億元,營業利潤4.06億元,凈利潤為3.63億元。流動性和償債能力指標都保持在穩健健康的狀態。 

    而且國泰君安的代表岳遠斌也認為,九陽股份的發行價格定得不高,按照2007年全面攤薄每股收益計算,發行市盈率為23倍,低于平均水平。

    關于九陽股份上市后的收購,楊寧寧表示:“公司將按照業務發展戰略要求,圍繞公司核心業務,在條件成熟時,尋求對同行業企業進行收購、兼并或合作生產,以達到低成本擴張公司規模、擴充公司產品系列、提高市場占有率、延長公司產業鏈、降低公司生產成本的效果。另外,考慮到產能的釋放具有一定的時間周期,同時又使本公司不失去良好的市場機遇,近幾年本公司產能利用率保持在80%左右時,即開始考慮下一步的投資計劃!

 
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